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定期刊物PERIODICAL PUBLICATIONS

关注公告观察公告推迟公告风险关注

关于安徽省粮油食品进出口（集团）公司改制、变更公司名称及高级管理人员等事项的公告	2019-01-17
关于将泰禾集团股份有限公司列入信用等级观察名单的公告	2019-01-18
关于金鸿控股集团股份有限公司到期债券未按时足额兑付本息的跟踪公告	2019-01-16
关于唐山冀东水泥股份有限公司重大资产购买及共同增资合资公司事项的关注公告	2019-01-15
关于中国华阳经贸集团有限公司2018年度第三期超短期融资券到期兑付存在不确定性的关注公告	2019-01-16

【喜报】联合在资产证券化领域连获殊荣

【喜报】联合再获房地产资产证券化领域荣誉

联合资信“2019年中国债券市场信用风险展望”论坛顺利召开

项目名称	主体级别	展望	债项级别	更新时间	查看报告
晋能集团有限公司2019年度第一期短期融资券	AAA	稳定	A-1	2019-01-18	查看
中央汇金投资有限责任公司2019年度第一期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-01-18	查看
天津市地下铁道集团有限公司2019年度第一期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-01-18	查看
深圳市百业源投资有限公司2019年度第一期中期票据	AA+	稳定	AA+	2019-01-18	查看
泰禾集团股份有限公司2017年度第二期中期票据	AA+	列入信用等级观察名单	AA+	2019-01-18	查看
东北证券股份有限公司2019年度第一期短期融资券	AAA	稳定	A-1	2019-01-18	查看
天津城市基础设施建设投资集团有限公司2019年度第一期中期票据(品种二)品种二	AAA	稳定	AAA	2019-01-18	查看
中央汇金投资有限责任公司2019年度第一期短期融资券	AAA	稳定	A-1	2019-01-18	查看
华润股份有限公司2019年度第一期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-01-18	查看
中央汇金投资有限责任公司2019年度第二期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-01-18	查看

债券市场行业风险评级研究评级表现

明确证监会统一执法权，我国债市统一监管迈出重要一步

2018年12月3日，证监会联合人民银行、发改委共同发布《关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见》，此举是完善我国债券市场管理制度的重要举措，明确债券市场统一执法权、加强部际监管协作有利于提升我国债券市场监管效率，同时强化监管执法、加大违法违规成本将进一步推动我国债券市场的长远健康发展。

2018上半年我国公募债券市场发行人流动性风险研究报告

2018年以来，企业融资渠道收紧，再融资压力进一步增大。在此背景下，本文对2018年上半年我国公募债券市场发行人的流动性风险评价，结果显示：发行人流动性风险整体有所上升；较低信用等级发行人的流动性风险相对较大且呈现明显增长趋势；部分产能过剩行业、城投行业、房地产行业、贸易行业和零售行业企业的流动性风险较大；国有和民营企业面临的流动性风险有所加大；江浙沪、新疆、重庆、河南以及北京地区发行人的流动性风险较高。

中国绿色债券信用指数2018三季度解读

2018年三季度以来，债券市场信用事件频发，资金面趋紧，债券到期压力上升，在这一背景下，三季度绿色债券全行业综合信用指数小幅下行，延续了二季度的下降趋势，三季度综合指数下滑至102.03。预计2018四季度，绿色债券市场主体要素继续保持稳定水平，债券市场到期压力在三季度得到一定程度释放，市场表现可能受到信用市场和投资者情绪影响出现一定程度波动，宏观环境继续面临下行压力，但债券市场融资环境出现大幅恶化的可能性较低，绿色债券市场信用质量继续小幅下行的可能性不大。

2018年煤炭行业研究及展望

2018年煤炭行业供需维持紧平衡状态，煤炭价格全年高位运行，总体波动不大。现阶段，煤炭行业去产能任务已接近尾声，行业政策从系统性去产能转向结构性优化产能，优质产能的释放将进一步加快。在2018年房地产行业销售增速逐月下降的影响下，2019年房地产新开工面积或较2018年出现下降，进而间接导致煤炭需求下降，煤炭行业的供需将从紧平衡转向略有宽松。

石油天然气行业研究报告

石油产品是重要的战略资源，近年来中国石油天然气行业迅速发展，但也出现了诸多问题。展望2019年，石油天然气行业内企业信用资质分化较为严重，行业中下游企业整体信用资质较弱，在行业供给过剩、原油价格剧烈波动、环保要求趋严及紧信用的背景下，缺乏外部支持、外部融资渠道有限的企业将面临较大的流动性压力。

2018年度房地产行业研究报告

2018年以来，购房者预期大幅回落，销售增速减缓，各线城市市场逐步调整期；土地市场流拍增多，土地成交均价下跌；受融资端严控政策的影响，房企纷纷加快施工节奏，加大推盘力度，以期实现资金的快速回笼。2019年，中国经济仍面临一定压力，预计房地产调控政策仍以稳为主，地方调控政策因城施策、有小幅边际改善空间，行业融资限制仍会较严。

水务企业信用评级方法的比较与研究

本文分别对国内外关于水务企业的评级方法进行横向对比梳理，包括对水务企业的定义、评级逻辑以及评级要素等方面，重点对国际评级机构的评级方法进行综合比较与分析，在此基础上对国内评级机构的评级方法要素进行了简要归纳，最后总结得出国内评级机构可以从国际评级机构对水务企业的评级方法中可以获得的启示与借鉴。

建筑施工行业国内外评级方法比较与研究

相对于国外评级机构较为成熟的评级体系，国内评级机构相关评级方法体系有待进一步优化，本文通对国内外共计九家主要评级机构的建筑施工行业评级方法进行了研究、分析与对比，涉及各家机构的评级逻辑以及评级要素等，旨在从中寻找值得借鉴与参考的信用风险分析要点。

保险公司偿二代与偿一代偿付能力充足率差异分析

2016年，保险行业正式实施偿二代保险公司偿付能力监管规则，各保险公司发布了2016年1季度偿付能力报告摘要，本文以6家保险公司为例分析新旧偿付能力充足率指标之间的差异。

2018年度短期融资券利差分析报告

2018年，我国债券市场短期融资券发行量有所减少，发行期数和规模均呈现向AAA级和AA+级集中趋势，各级别主体所发短期融资券的发行利率走势较为平稳但下半年波动有所加大，发行利差和交易利差均有不同程度扩大，利差波动水平相对稳定，主体级别对短期融资券的发行利差和交易利差均体现出较好的区分性。

2018年第三季度短期融资券利差分析报告

2018年三季度，我国债券市场短期融资券发行量较上季度显著增加，发行期数呈现向AAA级和AA+级集中趋势，发行规模呈现向AAA级集中趋势；各级别主体所发短期融资券的发行利率走势较为平稳但波动有所加大；发行利差和交易利差方面，AAA级和AA级主体有所收窄，AA+级主体有所扩大，各级别利差稳定性均有所下降；主体级别对短期融资券的发行利差和交易利差均体现出较好的区分性。

2018年上半年中国债券市场评级质量检验报告

2018年上半年我国债券市场新增违约发行人数量有所增加，AA-级及以上的违约发行人数量明显增加，且出现首例AAA级发行人违约事件；发行主体信用等级调升趋势有所减弱，信用等级大跨度调整现象有所增加，评级稳定性整体变化不大；各主要券种利差均有所上升，利差波动水平变化不大，各主要券种信用等级基本均对利差体现出较好的区分度。