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定期刊物PERIODICAL PUBLICATIONS

关注公告观察公告推迟公告风险关注

关于佛山市公用事业控股有限公司党委副书记、董事周小刚涉嫌违纪违法调查进展的关注公告	2019-10-18
关于中通客车控股股份有限公司实际控制人国有股权无偿划转事项进展的关注公告	2019-10-17
关于中信国安集团有限公司“15中信国安MTN003”未能按期足额偿付利息的关注公告	2019-10-15
关于云南城投置业股份有限公司控股股东云南省城市建设投资集团有限公司与中国保利集团有限公司混合所有制改革进展的关注公告	2019-10-14
关于云南省城市建设投资集团有限公司董事长变更事项的关注公告	2019-10-14

联合资信评估有限公司关于9月29日与9月30日放假的说明

联合资信应邀在中国建设银行投资者联盟启动会（新疆站）上进行专题讲解

联合国际荣获首届最佳中资离岸债券评级机构奖

项目名称	主体级别	展望	债项级别	更新时间	查看报告
中国燃气控股有限公司2018年度第二期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-10-18	查看
建信人寿保险有限公司2016年资本补充债券	AAA	稳定	AA+	2019-10-18	查看
中国燃气控股有限公司2017年度第一期中期票据(品种一)	AAA	稳定	AAA	2019-10-18	查看
中国燃气控股有限公司2018年度第一期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-10-18	查看
中国燃气控股有限公司2017年度第一期中期票据(品种二)	AAA	稳定	AAA	2019-10-18	查看
晋能集团有限公司2019年度第三期短期融资券	AAA	稳定	A-1	2019-10-17	查看
2017年马来西亚信用评级报告	AAi-	稳定	-	2019-10-17	查看
阳泉煤业(集团)有限责任公司2019年度第四期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-10-17	查看
重庆市江津区珞璜开发建设有限公司2019年度第一期中期票据	AA	稳定	AA	2019-10-17	查看
中国化工集团有限公司2019年度第五期中期票据	AAA	稳定	AAA	2019-10-17	查看

债券市场行业风险评级研究评级表现

2019年上半年中国债券市场违约回顾与下半年展望

2019年上半年，我国债券市场新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数以及到期违约金额较2018年下半年有所下降，较2018年上半年明显上升。下半年，违约事件仍将持续发生，但债券市场信用风险总体可控；民营企业仍将是信用风险的主要爆发点；城投企业整体信用风险不大；关注重资产强周期行业、石油天然气、房地产、贸易等行业信用风险；关注东北、江浙及部分西部地区发行人的信用风险。

2019年二季度债券市场发展报告

2019年二季度，监管层继续采取相关措施推动债券市场扩容以及体制机制完善。央行继续实施稳健的货币政策，市场资金面整体较为稳定，利率水平环比略有上升、同比有所下降，债券市场共发行各类债券10.36万亿元，发行期数和规模环比均有所增长，同比变化不一。从未来走势来看，债券发行量有望增加，债券市场相关制度将持续完善，对外开放进程也有望继续加快。

2019年二季度中资美元债研究报告

2019年二季度，中美国债利差持续扩大，人民币汇率总体保持平稳，中资美元债吸引力进一步增强，本季度共发行中资美元债192期，发行规模共计728.93亿美元，创下了季度新高。展望2019年三季度，中美国债利差或将继续走扩，人民币汇率有望维持稳定，对中资美元债发行形成支撑。但“666号文”和“778号文”或将影响城投公司和房地产公司的境外发债量，中资美元债的整体发行量出现回落的可能性较大。

建筑施工行业观察报告——2018年四季度

四季度，建筑业出现阶段性回升，但全年总产值增速同比回落。受“补短板”和“稳健货币政策”综合影响，基建投资增速触底反弹。房地产行业下行态势明显，预计2019年下半年业绩将逐渐释放，带动建筑板块新一轮增长。持续关注中小规模民营建筑施工企业回款效率、内部管理问题带来的短期偿债风险。

2018年煤炭行业研究及展望

2018年煤炭行业供需维持紧平衡状态，煤炭价格全年高位运行，总体波动不大。现阶段，煤炭行业去产能任务已接近尾声，行业政策从系统性去产能转向结构性优化产能，优质产能的释放将进一步加快。在2018年房地产行业销售增速逐月下降的影响下，2019年房地产新开工面积或较2018年出现下降，进而间接导致煤炭需求下降，煤炭行业的供需将从紧平衡转向略有宽松。

石油天然气行业研究报告

石油产品是重要的战略资源，近年来中国石油天然气行业迅速发展，但也出现了诸多问题。展望2019年，石油天然气行业内企业信用资质分化较为严重，行业中下游企业整体信用资质较弱，在行业供给过剩、原油价格剧烈波动、环保要求趋严及紧信用的背景下，缺乏外部支持、外部融资渠道有限的企业将面临较大的流动性压力。

水务企业信用评级方法的比较与研究

本文分别对国内外关于水务企业的评级方法进行横向对比梳理，包括对水务企业的定义、评级逻辑以及评级要素等方面，重点对国际评级机构的评级方法进行综合比较与分析，在此基础上对国内评级机构的评级方法要素进行了简要归纳，最后总结得出国内评级机构可以从国际评级机构对水务企业的评级方法中可以获得的启示与借鉴。

建筑施工行业国内外评级方法比较与研究

相对于国外评级机构较为成熟的评级体系，国内评级机构相关评级方法体系有待进一步优化，本文通对国内外共计九家主要评级机构的建筑施工行业评级方法进行了研究、分析与对比，涉及各家机构的评级逻辑以及评级要素等，旨在从中寻找值得借鉴与参考的信用风险分析要点。

保险公司偿二代与偿一代偿付能力充足率差异分析

2016年，保险行业正式实施偿二代保险公司偿付能力监管规则，各保险公司发布了2016年1季度偿付能力报告摘要，本文以6家保险公司为例分析新旧偿付能力充足率指标之间的差异。

2019年上半年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告

2019年上半年我国债券市场违约风险有所缓解，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数和到期违约金额较2018年下半年有所下降，但仍较2018年上半年明显增加。信用等级迁移方面，2019年上半年我国公募债券市场发行人主体信用等级仍呈调升趋势，但较上年同期有所减弱，信用等级仍向较高级别集中，大跨度评级调整的数量同比上升，环比下降。利差方面，各主要期限品种债券利差均值较2018年下半年和2018年上半年大都有所收窄，利差波动水平变化不大，各主要券种信用等级对利差呈现出较好的区分度。

2019年上半年资产支持证券利差分析报告

　　本报告对2019年上半年我国资产支持证券市场的发行利率和发行利差进行了统计分析，AAA、AA+、AA 级资产支持证券的平均发行利率分别为4.85%、5.83%和6.28%，发行利差均值分别为210BP、304BP和354BP，同比和环比均明显下降。各信用等级的利率和利差均具有显著差异，信用评级对资产支持证券的发行利率和利差具有良好的区分性。

2019年第二季度短期融资券利差分析报告

2019年二季度，我国债券市场短期融资券发行量环比有所下降、同比有所上升；短期融资券发行主体的信用等级呈现进一步向AAA级集中趋势；各级别主体所发短期融资券的发行利率走势相对平稳但有所波动；发行利差和交易利差继续收窄，利差波动水平相对稳定；主体级别对短期融资券的发行利差和交易利差均体现出较好的区分性。